Junto con el análisis técnico, el análisis fundamental es uno de los enfoques más utilizados por analistas e inversores para estudiar los mercados financieros y tratar de predecir los movimientos del precio de los diversos instrumentos financieros que se comercian en estos. Cada uno de estos enfoques tiene sus seguidores y detractores, sin embargo muchos traders combinan ambos tipos de análisis para tomar sus decisiones con respecto a la gestión de sus operaciones en el mercado, de tal modo que tratan de aprovechar las diversas ventajas que ofrece cada uno de ellos. Aplicado en el mercado de divisas, el análisis fundamental estudia la economía internacional, factores financieros y políticos, su correlación y la influencia en el comportamiento de las tasas de cambio. De este modo, observa lo que no está en los gráficos.
En general, cada mercado y cada instrumento financiero (divisas, acciones, materias primas, bonos, etc) puede verse afectado de forma distinta por diversos factores fundamentales como indicadores y acontecimientos políticos y económicos relevantes. Por ejemplo, un factor que puede causar la caída del petróleo al mismo tiempo puede subir el precio del EUR/USD. A pesar de esto, podemos decir que los siguientes factores suelen tener un efecto marcado y general en todos los mercados financieros por lo cual debemos prestarles atención:
- Crecimiento de la economía Los gobiernos suelen publicar trimestralmente la cifra de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB). Es una variable fundamental, ya que es la medida más global de una economía. En ciclos económicos expansivos de crecimiento, existe una mayor renta disponible que a su vez implica un mayor consumo y ahorro. Por otra parte, las empresas se ven favorecidas por el incremento del consumo privado y de la inversión. Sin embargo, un exceso en crecimiento podría traducirse en tensiones inflacionistas y subidas de tipos de interés. En principio, un PIB más alto del previsto empujará la cotización de la divisa del país al alza, mientras que un PIB menor la empujará a la baja.
- Evolución de los precios: Inflación La apreciación o depreciación de una divisa frente a otra se ve neutralizada por un cambio en el diferencial de los tipos de interés. En principio, las divisas con tipos de interés más altos se aprecian debido a la contención futura de la inflación y a la mayor rentabilidad que ofrece dicha divisas. Esta variable macroeconómica se sigue mes a mes. Un IPC mayor del previsto empujará al tipo de cambio al alza, mientras que si es menor de lo previsto lo empujará a la baja.
- Paro Es un indicador difícil de prever. Tiene un peso político importante y una repercusión inmediata en el nivel de renta disponible y consumo de las familias. Si los datos del empleo no agrícola son mayores que los estimados, ello empujará la cotización de la divisa del país al alza en relación al resto de las divisas. Si la Tasa de Paro es menor que la estimada, ello favorecerá una apreciación de la divisa del país. Y lo mismo ocurre con el indicador de las “Ganancias Horarias”.
- Balanza de Pagos Idealmente, el nivel de equilibrio de una cotización es aquel que produce un saldo de la Cuenta Corriente estable. Un país con un déficit comercial experimentará una reducción de sus reservas de divisas, lo cual, en última instancia ,disminuye (deprecia) el valor de su divisa. Una divisa más barata hace que las exportaciones del país sean más accesibles en el exterior, al mismo tiempo que encarece las importaciones. Después de un período intermedio, las importaciones se ven reducidas, mientras que las exportaciones aumentan, estabilizándose de esa forma la Balanza Comercial y la divisa hacia el equilibrio.
- Flujo de capital El flujo de capital mide el importe neto de una moneda que está siendo comprada y vendida debido a inversión de capital. Un balance positivo del flujo de capital implica que la entrada de capital del extranjero de inversiones físicas o de cartera exceda la salida de capital. Un balance negativo de flujo de capital indica que hay más inversiones físicas o de cartera realizadas por inversionistas locales que por inversionistas extranjeros.El flujo de capital puede ser clasificado en tres categorías:
Flujo Físico:
El flujo físico de capital se divide típicamente en tres categorías:
- Inversión extranjera directa – constituye una inversión extranjera completamente nueva.
- Sociedad Conjunta – una sociedad entre una entidad extranjera y una local.
- Acuerdos de licencias con terceros – La compra de aplicaciones patentadas de software, procesos comerciales y marcas.
Es importante observar el flujo físico, ya que representa los cambios subyacentes en la presente actividad de inversión física. Este flujo varía en respuesta a los cambios de la salud financiera y oportunidades de crecimiento de cada país. Los cambios en las leyes locales que estimulan la inversión extranjera, también ayudan a promover el flujo físico.
Flujo de cartera:
- Mercados de valores: Las evolución de las monedas está demostrando cada vez en mayor medida una fuerte correlación con los mercados de activos, en particular con las acciones. A medida que la tecnología facilita la transferencia de capital, invertir en los mercados globales de acciones se ha hecho más factible. Por consiguiente, un mercado accionario en alza en cualquier parte del mundo sirve como una oportunidad ideal para todos los inversionistas, sin importar la ubicación geográfica. Como resultado, se ha desarrollado una fuerte correlación entre el mercado de acciones de un país y su moneda. Si el mercado de acciones está subiendo, las inversiones de dólares llegan para aprovechar la oportunidad. Alternativamente, los mercados de acciones bajistas tendrán inversionistas locales vendiendo sus acciones de compañías que cotizan en bolsa, sólo para aprovechar las oportunidades de inversión en el extranjero.En términos de fuerza relativa, la evidencia histórica muestra que cuanto más fuerte sea el desempeño del mercado de acciones de un país, más fuerte será la valorización de su moneda. La atracción de los mercados de capital sobre los mercados de renta fija ha incrementado a través de los años. Desde el principio de la década de los 90, la proporción de las transacciones extranjeras de los bonos del gobierno de los Estados Unidos relacionada con las acciones de EE.UU. ha descendido de 10:1 a 2:1. Como resultado, los operadores de divisas siguen de cerca el mercado global de acciones para predecir a corto y mediano plazo el flujo de capital basado en acciones. Los índices de acciones observados más comúnmente son: el Índice Industrial Dow Jones (Dow), S&P 500, NASDAQ, NIKKEI, DAX y FTSE.
- Mercados de Renta Fija: Así como el mercado de valores está correlacionado con el movimiento de la tasa de cambio, lo mismo ocurre con los Mercados de Renta Fija. En tiempo de incertidumbre mundial, las inversiones de renta fija pueden convertirse particularmente atractivas, debido a las seguridad inherente que proporcionan. Como resultado, las economías que se jacten de tener las oportunidades más valiosas de renta fija atraerán mayores acciones provenientes de inversiones extranjeras; y naturalmente esto requerirá primero comprar la moneda respectiva del país.El rendimiento a corto y largo plazo de los bonos de gobiernos internacionales es un buen indicador del flujo de capital de rentas fijas. Es importante monitorear el spread diferencial entre los Pagarés del Tesoro de EE.UU. a 10 años y los bonos extranjeros. La lógica atrás de esto es que los inversionistas extranjeros tienden a colocar sus fondos en los países con los activos de más alto rendimiento. Por lo tanto, si lo activos de EE.UU. tiene uno de los rendimientos más altos, esto alentará más inversiones en los instrumentos financieros de EE.UU., beneficiando por lo tanto al dólar estadounidense. Los inversionistas también pueden utilizar los rendimientos a corto plazo como ser los spreads en pagarés del gobierno a 2 años para estimar el flujo a corto plazo de los fondos internacionales. El rendimiento de los spreads actuales es aproximado.
Flujo de Comercio: Medición de Exportaciones vs. Importaciones
El flujo del comercio es la base de todas las transacciones internacionales. Así como el ambiente de inversión de cualquier economía determinada establece la valorización de su moneda, el flujo del comercio representa el balance comercial neto de un país. Los países que son exportadores netos, lo cual quiere decir que exportan más a los clientes internacionales de lo que importan de productores internacionales, experimentarán un superávit comercial neto.
Aquellos países con un superávit comercial neto están más propensos al aumento de la valorización de su moneda ya que su moneda se compra más de lo que se vende debido a la fuerte demanda inherente de la moneda para propósitos comerciales.Los países que son importadores netos – que quiere decir que hacen más compras internacionales que ventas internacionales – experimentan lo que se llama un déficit comercial lo cual tiene el potencial para producir un declive en el valor de la moneda. Para formar parte del comercio internacional, los importadores deben vender su moneda para comprar mercancía o servicios. Claramente, un cambio en el balance de pago tiene un efecto directo en los niveles de la moneda. Por lo tanto, es importante para los operadores mantenerse al tanto de los datos económicos relacionados con este balance y comprender las consecuencias de los cambios en el balance de pago.
Ahora que hemos definido de forma general el análisis fundamental, vamos a explicar de forma detallada como se aplica este enfoque de análisis específicamente para estudiar y operar con los instrumentos que se comercian en los principales mercados financieros como el Forex y el mercado de valores.
Entre los indicadores macroeconómicos principales, que influyen en las tasas de cambio, se puede distinguir los siguientes indicadores significativos:
TASAS DE INTERÉS
Ninguno de los indicadores económicos y financieros siguen la dinámica del mercado de divisas tan significativamente, como las tasas de interés.
Ante todo, es importante saber que la tasa de interés se considera un recurso de la influencia del Banco Central en la divisa nacional y una de las cadenas de la política monetaria del estado. Las tasas de interés de corto plazo determinan el tamaño del porcentaje en créditos, que el Banco Central emite para los bancos comerciales. En el caso de observar una ola de inflación, el Banco Central, dependiendo de los objetivos establecidos, tratará de afectar a la moneda nacional. Esto se realiza mediante la regulación de las tasas de interés. Si se toma la decisión de tomar medios de contador de inflación, el Banco Central aumentará el nivel de las tasas de interés.
Por lo tanto, el monto de los medios monetarios, estando en una circulación libre, se cortará, que llevará a una contención del nivel de la inflación. Si se toma la decisión de infusión de dinero en circulación, respectivamente, las correas de las tasas de interés se aumentarán. Cuanto más la tasa de inerés de la divisa dada es alta en comparación con otras divisas /gran diferencial del porcentaje/, más voluntarios habrán entre los inversores extranjeros que comprarán esa divisa con el fin de depositar fondos con una tasa más alta de ineterés. En breve, las tasas altas de interés hacen que la divisa, como un instrumento de inversión, sea atractiva , lo que significa que la demanda de esa divisa se aumenta en el mercado de cambio internacional y la tasa de cambio de esa divisa crece.
PRODUCTO INTERNO BRUTO (GDP)
El Producto Interno Bruto es el costo de todos los bienes y servicios producidos por ese país en un periódo estimado (mes, año). Los datos de GDP se actualizan cada tres meses. Es uno de los indicadores más importantes, según cuál se hace posible determinar la situación económica del país. Generalmente, GDP influye en la tasa de cambio cuando los resultados publicados y esperados no coinciden. El crecimiento de GDP muestra la economía estable del país y se acompaña por el crecimiento de la tasa de cambio nacional.
NÓMINAS NO AGRÍCOLAS (NFP)
La cantidad de nuevos puestos de trabajo creados en las industrias no agrícolas en un mes
El indicador se estima por la Oficina de Estadística Laboral y refleja la dinámica mensual del empleo en los EE.UU.
La Nómina es una hoja de pago a base de la cual los empleados reciben salario. El indicador incluye aproximadamente 500 industrías (producción, construcción, comercio, servicios, bienes, finanzas, seguros) con la muestra de 400000 firmas. Esto es así llamado la creación del empleo. Para la estimación del indicador se realiza un estudio de 50000 familias. El crecimiento de este indicador caracteriza el aumento en empleo y en la tasa de cambio del dólar. Se llama indicador “conductor del mercado”. Existe una regla empírica, según cuál el incremento de su valor por 200 000 en un mes equivale al aumento de PIB por 3%. Se publica, por regla general, el primer viernes de cada mes a las 08.30 EST (Nueva York).
La Nómina es una hoja de pago a base de la cual los empleados reciben salario. El indicador incluye aproximadamente 500 industrías (producción, construcción, comercio, servicios, bienes, finanzas, seguros) con la muestra de 400000 firmas. Esto es así llamado la creación del empleo. Para la estimación del indicador se realiza un estudio de 50000 familias. El crecimiento de este indicador caracteriza el aumento en empleo y en la tasa de cambio del dólar. Se llama indicador “conductor del mercado”. Existe una regla empírica, según cuál el incremento de su valor por 200 000 en un mes equivale al aumento de PIB por 3%. Se publica, por regla general, el primer viernes de cada mes a las 08.30 EST (Nueva York).
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (CPI)
El índice de precios al consumidor refleja los cambios del nivel de precios de un comjunto de bienes y servicios en un período del que se infrorma (un mes, 3 meses, un año). Se ha creado para el análisis y comparación del valor de la canasta al consumidor de bienes y servicios del mes corriente en comparación con el valor del precio al consumidor un mes o un año antes. En la canasta de índices, los bienes forman aproximadamente el 44% y los servicios-el 56%. Se considera un indicador temprano de la inflación al consumidor. Se considera el mejor indicador del coste de la vida. El aumento de ese índice, por regla general, advierte el aumento de la tasa de interés en el país, que trae consigo crecimiento de la tasa de interés de la moneda nacional. El indicador se considera uno de los indicadores económicos más volátiles en el mercado Forex; en el momento de su publicación la frecuencia variable de cambio de divisa puede alcanzar hasta 50-100 pips en un minuto.
ÍNDICE DE PRECIOS DE LA PRODUCCIÓN (PPI)
El índice de precios de la producción refleja los cambios del valor de la canasta del consumo y consiste exclusivamente de productos industriales. El cálculo del índice PPI incluye todas las fases de la producción; materias primas, etapa intermedia, producto listo, así como todos los sectores; industria, minería, agricultura. Al calcular el índice, los precios de los bienes y servicios importados no se calculan. Sin embargo, influen a través de los precios de las materias primas y componentes importados. La dinámica de los precios industriales generalmente es superior al índice CPI y por eso se usa por muchos analíticos como un indicador para la estimación del nivel de inflación para el futuro.
ÍNDICE DEL COSTE LABORAL (ECI)
El índice del coste laboral muestra los cambios del salario ganado y de la ayuda para superar el desempleo. Es un indicador importante de la inflación posible en la economía. El índice se fija seguido por la Fed y BCE a la hora de tomar decisión sobre su política monetaria-crediticia futura. El índice tiene una influencia débil en el Mercado Forex. Si se espera aumento de las tasas de interés, el crecimiento del valor del índice hace que la tasa de cambio crezca. Por regla general, la esfera de la aplicación del ECI se considera la predicción, que tiene 2 tipos en particular: de media y larga duración.
ÓRDENES DE BIENES DURADEROS (DGO)
Órdenes de Bienes Duraderos es un indicador que muestra el informe de las órdenes de bienes para el uso de larga duración, términos de uso de que es más de 3 años-muebles, coches, etc. Según industrias, las órdenes se dividen en 4 categorías básicas- metales primarios, maquinaría, material eléctrico y transporte. DGO se considera un indicador líder, como muchos empresarios planean una producción basada en las órdenes que tienen, la caída de DGO ocurre antes de la caída de la producción y viceversa.
Puesto que los bienes duraderos son bastante caros, el aumento de las órdenes sobre ellos mostrará la disposición del consumidor para gastar sus recursos en ellos. De este modo, el crecimiento de este indicador es un factor decisivo para el desarollo de la economía y lleva al crecimiento de la tasa de cambio de la moneda nacional. La caída lleva a resultados opuestos.
El Informe sobre el nivel del índice de DGO se publica por la Oficina de Estadística de los EE.UU. La publiación tiene lugar cada mes, al comienzo de la semana 4ª. Tiempo: Nueva York 8.30.
SOLICITUDES DE DESEMPLEO
Este indicador muestra el cambio de la cantidad de las solicitudes de desempleo en una semana. Sobre la base del cambio del promedio durante 4 semanas, se hace posible llegar a conclusión acerca el desempleo en el país. La disminución estable de la cantidad de las solicitudes de desempleo manifiesta la mejora en el mercado laboral, el crecimiento de la economía y simula el crecimiento del dólar. Existe una relación inversa entre los indicadores de solicitudes de desempleo y nóminas no agrícolas. En el caso si las solicitudes de desempleo aumentan, es posible predecir disminución del índice de nóminas no agrícolas.
La publicación del índice tiene lugar cada jueves, a las 08.30 EST (Nueva York).
La publicación del índice tiene lugar cada jueves, a las 08.30 EST (Nueva York).
BALANZA DE PAGOS
La balanza de pagos es un registro que muestra el flujo de los recursos financieros en forma de pagos que proceden del extranjero y van al extranjero. Si la suma del pago, que recibe el país, excede los pagos que se pagan a otros países y estructuras financieras internacionales, la balanza de pagos se considera activa ( excedente positivo), en el caso contrario- pasiva (excedente negativo). El mantenimiento de la balanza de pagos es uno de los objetivos de la política macroeconómica del estado.
Un factor favorable para el aumento de la tasa de cambio se considera un excedente positivo, y para la disminución- un excedente negativo.
PRODUCTIVIDAD
La productividad en un índice que muestra la cantidad de cambio del rendimiento por trabajador en un período de tiempo dado. Se considera un indicador importante para la evaluación de la situación económica del país. Por ejemplo, durante huelgas u otros desastres, el número de empleados en industria disminuye, como resultado del cual la productividad de cada empleado incrementa, que es un hecho bastante positivo.
El aumento del valor del índice se considera un factor positivo para el desarollo de la economía y lleva al crecimiento del dólar.
ÍNDICE DE PRODUCCIÓN INDUSTRIAL
El índice de producción industrial muestra la situación del negocio en industria- la cantidad de fabricación y de industria mineral, así como en el sector de los servicios públicos, no incluyendo la construcción. Se considera uno de los indicadores más importantas, que refleja el estado de la economía nacional. El crecimiento del índice lleva al crecimiento de las tasas de cambio.
BALANZA COMERCIAL
La balanza comercial es la relación entre la suma de todos los bienes exportados e importados. Si la suma del coste de los bienes exportados excede la suma de los bienes importados, la balanza comercial se considera activa ( excedente positivo), si la importación excede la exportación, se considera pasiva ( excedente negativo). El excedente positivo muestra el crecimiento económico del estado y el aumento de la tasa de la moneda nacional.
TASA DE DESEMPLEO
Muestra la relación entre la cantidad de las personas desempleadas en porcentaje y la población en edad de trabajar. Es uno de los índices macroeconómicos más importantes del “motor del mercado”. Puesto que los indicadores del desempleo son difíciles de predecir, el valor declarado a menudo no corresponde a los esperados y requiere una correción inmediata. El aumento del desempleo, por regla general, se acompaña por la caída de la tasa de cambio de la moneda nacional. Por regla general, se publican cada mes, con el índice de “Nóminas no Agrícolas”.
PRECIOS DE LAS IMPORTACIONES
El índice refleja los cambios en los precios de las importaciones en un mes y se considera ser un indicador de la inflación. Como en el cálculo los precios de los bienes y servicios importados se tomas en consideración, el índice dado caracteriza la contribución de los precios de importación a la imagen común de cambiar los precios minoristas en la canasta de los bienes y servicios.
El aumento del valor del índice en las condiciones de espera al aumento de la tasa de interés básica, lleva al crecimiento de la tasa de cambio del dólar.
PRECIOS DE LAS EXPORTACIONES
Este índice muestra la dinámica mensual de los precios de exportación y representa el índice de la inflación. Mientras se espera un aumento de la tasa de interés clave, el aumento del valor del índice lleva al crecimiento de la tasa de cambio del dólar. Se publica cada mes con el valor de los Precios de Importación.
VENTAS MINORISTAS
Muestra los cambios en el monto del volumen de ventas en la esfera de ventas al por menor. Es uno de los indicadores más importantes que muestra el estado de la economía en los EE.UU, ya que la demanda del consumidor no se considera la fuerza motriz más importante. El indicador se divide en 2 grupos principales: venta “de coches” y “venta de todo”.
LICENCIAS DE CONSTRUCCIÓN
El indicador muestra la cantidad de permisos para la construcción de nuevas casas en estacionalidad corregida. Es muy sensible en cuanto a los cambios de las tasas claves de interés, puesto que para la construcción es necesario préstamo bancario. La estadística de la construcción se considera ser el buque insignia para el mercado de la vivienda y está directamente relacionada con los ingresos de la población. El aumento del monto de la construcción caracteriza la mejora del desarollo social y económica. El aumento de su valor tiene una influencia positiva en la tasa de cambio de la moneda nacional.